En 1972, le New York Times crée une onde de choc en dévoilant l'existence d'un rapport top-secret, confirmant que le gouvernement américain, par la voix de son secrétaire d'État William McNamara, a menti à la population sur ses chances de remporter le conflit au Vietnam. Une injonction réclamée par l'administration Nixon empêche toutefois le quotidien new-yorkais de poursuivre ses révélations. Ben Bradlee, rédacteur en chef du Washington Post, mobilise autour de ce dossier ses meilleurs reporters. Mais Kay Graham, la directrice du journal, est réticente, McNamara comptant parmi ses plus vieux amis. Ses scrupules sont cependant balayés lorsque le reporter Ben Bagdikian met la main sur une copie des documents qui ont déclenché l'affaire. Lesquels confirment l'étendue de la conspiration propagandiste dénoncée par le quotidien rival. La pression est à son comble lorsque le département juridique du Post entre dans la danse et recommande à Graham... de ne pas aller sous presse.